Сложные методы оценки эффективности инв. проектов

1) Чистая текущая стоимость проекта. Значение чистого потока

денежных средств за время жизни проекта, приведенное в сопоставимый вид в соответствии с фактором времени, есть показатель, называемый чистой текущей приведенной стоимостью проекта (NPV- Net Present Value). В общем виде формула расчета выглядит следующим образом:

NPV - чистая текущая стоимость;
CFt - приток денежных средств в период t;
It - сумма инвестиций (затраты) в t-ом периоде;
r - барьерная ставка (ставка дисконтирования);
n - суммарное число периодов (интервалов, шагов) t = 1, 2, ..., n (или время действия инвестиции).

Допустим, делается прогноз, что инвестиции (IC) будут генерировать в течение n лет, годовые доходы в размере P1, P2, ., Рn. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитываются по формулам:

,

.

2) Одним из факторов, определяющих величину чистой текущей стоимости проекта, является масштаб деятельности, который выражается в «физических» объемах инвестиций, производства или продаж. Поэтому применение данного метода ограничено для сопоставления различных проектов: большее значение NPVne всегда будет соответствовать более эффективному использованию инвестиций. В такой ситуации целесообразно рассчитывать показатель рентабельности инвестиций (PI- Profitability Index):

где NCFi - чистый денежный поток для i-го периода,
Inv - начальные инвестиции
r - ставка дисконтирования (стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта).

3) Показатель внутренней нормы прибыли. Более точно, чем другие,

эффективность вложений в проект, предприятие и т.д. на опреде­

ленном этапе времени характеризует показатель внутренней нормы

прибыли (IRR— Internal Rate of Return).

На практике внутренняя норма прибыли представляет собой

такую ставку дисконта, при которой эффект от инвестиций, т.е.

чистая настоящая стоимость (NPV), равен нулю. Иначе говоря, при­

веденная стоимость будущих денежных потоков равна приведенным

капитальным затратам. Это означает, что предполагается полная

капитализация полученных чистых доходов, т.е. все образующиеся

свободные денежные средства должны быть реинвестированы либо

направлены на погашение внешней задолженности. В общем виде,

когда инвестиции и отдача от них задаются в виде потока платежей,

IRR определяется как решение следующего уравнения:

где r₁-значение выбранной ставки дисконтирования, при которой NPV_i>0 (NPV_i<0);

r₂ - значение выбранной ставки дисконтирования, при которой NPV₂<0 (7VPV₂ > 0).