Принципы оценки инвестиционного проекта

Понятие инвестиционного проекта определено в ФЗ-39 ФЗ. Инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности объема и сроков осуществления капитальных вложений, описание практических действий их реализации в форме бизнес-плана.

1. принцип приростных ден. потоков. Оценка эффективности инвестиционных проектов должна осущ-ся на основе сопоставления сумм и сроков осуществления всех ден. затрат и поступлений, связанных с их реализацией. Поток (CF) = Приток (CIF) – Отток (COF)

2. Принцип временной стоимости денег. Учитывается при расчете дисконтированного ден.потока проекта.

PV – это текущая стоимость проекта, которую можно трактовать как предельную величину затрат (предельная) стоимость проекта. Из формулы видно, что для объективной оценки важно не только правильно спрогнозировать , но и верно подобрать ставку дисконтирования r.

В наст.время ставка дисконтирования r принимается равной средневзвешенной стоимости инвестированного капитала (WACC).

- стоимость i-го источника финансирования проекта - доля i-го источника в общей сумме финансирования

Стоимость капитала – затраты на привлечение и обслуживание капитала

3. Принцип учета альтернативных издержек. Альтернативные издержки – возможный упущенный доход от использования активов или ресурсов в других целях. В общем случае, если ресурс может свободно продаваться либо использоваться для осуществления других целей или проектов, любые потенциальные подходы от его возможного применения должны учитываться как альтернативные издержки.

4. Принцип исключения необратимых затрат. Инвестиционные решения всегда обращены в будущее, поэтому они не должны учитывать последствий прошлых решений.

5. Принцип адекватного распределения накладных расходов. При оценке инвест.проекта необходимо учитывать только дополнительные накладные расходы, которые могут возникнуть в процессе его раелизации.

6. Принцип последовательности в учете инф-ции. Прогноз ден.потоков проекта может осущ-ся в постоянных ценах без учета инфляции или в текущих ценах (с учетом прогноза инфляции). В последнем случае индексация цен должна осущ-ся отдельно по каждому элементу ден.потока.

В случае использования текущих цен при дисконтировании ден.потоков учитывается номинальная процентная ставка r. В случае постоянных цен учитывается реальная процентная ставка r.

Итак, реальная %-ая ставка (Rp) – это %-ая ставка, очищенная от инфляции. Номанальная %-ая ставка (R н)– ставка %, исчисленная без учета инфляции.

R н= Rp + I, где I – уровень инфляции.