Расчёт доходов по облигациям и целесообразности их приобретения.

Облигация- это бумага, представляющее обязательство эмитенту выплатить в определённый срок владельцу (держателю) облигации её номинальную стоимость и зафиксированный в ней процент дохода. Доход по облигации выплачивается в виде процента её номинальной стоимости или в виде скидки в цене (дисконта). Доход по облигации с дисконтом выплачивается единовременно в момент погашения облигации. Для определения наращенного капитала и дополнительных доходов с учётом дисконтирования используются формулы:

 

1.                                                                                             (3.7)

где  размер вложенного капитала к концу tого периода времени с момента        

            вклада первоначальной суммы, в руб.                                     

              К – текущая оценка размера вложенного капитала, в руб.

              С – коэффициент дисконтирования (норма доходности или процентная

                     ставка), доля единиц.

               t – фактор времени, число лет.

 

2.                                         -К                                                  (3.8)

где Д – дополнительный доход.

 

Пример 7.

    Сберегательная облигация Федерального правительства продаётся с дисконтом по цене 180 руб., при номинальной стоимости облигации 200 руб. Ставка дохода 10% годовых. Срок погашения через 3 года. Средний годовой уровень инфляции 10,5% годовых. Определите целесообразность покупки облигации.

Решение:

1). Дисконтный доход:

200-180=20 руб.

2). Процентный доход инвестора за три года:

=200 =266,2 руб.

Д=266,2-200=66,2 руб.

3). Всего доход инвестора:

20+66,2=86,2 руб.

4). Обесценивание капитала под действием инфляции:

=180 =242,86 руб.

Д=242,86-180=62,86 руб.

5). Реальный доход инвестора:

86,2-62,86=23,34 руб.

Вывод: облигацию следует купить.

 

Финансовые ресурсы материальную основу, которой составляют деньги, имеют временную ценность. Она может рассматриваться в двух аспектах:

1. Покупательная способность денег.

2. Связь с обращением денежных средств, как капитала и получения дохода от этого оборота.

Будущая стоимость капитала определяется с помощью метода компаундинг.

Компаундинг - это процесс перехода от сегодняшней текущей стоимости капитала к его будущей стоимости, а процесс, противоположенный ему, представляет собой дисконтирование.

     Дисконтирование – это процесс определение сегодняшней текущей стоимости денег, когда известна их будущая стоимость.

  Инвестор оценивает, какой доход он может получить в будущем и какую максимально допустимую сумму финансовых ресурсов, возможно, вложить в данное дело. Эта оценка производится по формуле:

 

                                                                                                                    (3.9)

   где К – текущая оценка размера вложения с позиции исходного периода, когда  

                делается первоначальный вклад, в руб.

          – размер вложения капитала к концу tого периода времени с момента

                 вклада первоначальной суммы.

          С – норма доходности или процентная ставка.

           t – Число лет или кол-во оборотов капитала.

 

Пример 8.

    Банк предлагает 10% годовых. Каков должен быть первоначальный вклад, чтобы через 3 года иметь на счёте 80000 руб.

Решение:

К=  руб.

Вывод: первоначальный вклад должен составлять 60105,18 руб.

 

Пример 9.

    Инвестор имеет 40 тыс. руб. и хочет через 2 года получить 80 тыс. руб. Какое в этом случае должно быть минимальное значение коэффициента дисконтирования.

                                                    -1                                                         (3.10)

 

С= 1=0,41

0,41*100%=41%

 

Вывод: инвестор для решения задачи должен вложить свой капитал в банк или инвестиционную компанию, которые обеспечат годовой доход в размере не менее 41%.

 

3.5.Расчёт кредитоспособности заёмщика.

Применяемые банками методики для оценки кредитоспособности заёмщика разные, но все они содержат определённую систему финансовых коэффициентов.

Банки рассматривают платёжеспособность хозяйствующего субъекта - это его способность и готовность погасить краткосрочную задолжность всеми средствами, имеющимися в его распоряжении.

Платёжеспособность определяется как разность между текущими активами и краткосрочной задолжность. Банк также рассчитывает ликвидность заёмщика-это его способность превращать оборотные средства в наличность для погашения обязательств. С этой целью рассчитываются коэффициенты:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности:

                                                                                           (3.11)

где - коэффициент абсолютной ликвидности

         Д – денежные средства

         КФВ – краткосрочные финансовые вложения

           - краткосрочные обязательства

Нормативные значения показателя 0,2-0,25.

2. Коэффициент промежуточной ликвидности:

                                                                                    (3.12)

где - коэффициент промежуточной ликвидности

  ДЗ – дебиторская задолжность

Достаточный критерий 0,7-0,8.

3. Коэффициент полного покрытия:

                                                                            (3.13)

 

             Где  – коэффициент полного покрытия

                     ЗЗ – запасы и затраты

Нормативный критерий 2-2,5.

4. Коэффициент финансовой независимости:

                                                        (3.14)

Оптимальное значение в глазах инвесторов и кредиторов 50-60%.

 

В зависимости от величины коэффициентов хозяйствующие субъекты делятся на три класса кредитоспособности.

Коэффициент	I. класс	II. класс	III. класс
	0,2 и выше	0,15-2	менее 0,15
	0,8	0,5-0,8	менее 0,5
	2,0	1-2,5	менее 1
	более 60%	40-60%	менее 40%

   

Оценка кредитоспособности заёмщика может быть сведена к единому показателю - рейтинг заёмщика. Рейтинг определяется в баллах, а сумма балов рассчитывается путём умножения классности (Ⅰ,Ⅱ,Ⅲ) любого показателя ( , , , ) и его доли соответственно в общей совокупности. К первому классу могут быть отнесены заёмщики с суммой баллов от 100-150 баллов, ко второму- 151-250, к третьему- 251-300.

 

Пример 10.

   На основании данных рассчитать рейтинг заёмщика, если доли коэффициентов в общей совокупности составляют: -18%, -27%, -25%, -30%;

Показатели:

    Ликвидные средства 1 класса (высоколиквидные активы), тыс. руб.

Касса                                                                                                              24

Расчётные счета                                                                                        140

Валютные счета                                                                                          25

Прочие денежные средства                                                                    40

Краткосрочные финансовые вложения                                               220

 

Итого                                                                                                             449

 

  Ликвидные средства 2 класса (быстрореализуемые активы), тыс. руб.

Дебиторская задолжность                                                                       7530

 

  Ликвидные средства 3 класса (медленнореализуемые активы) тыс. руб.

Запасы и затраты                                                                                        18820

в том числе неходовые                                                                                 ----

   Объём и структура долговых обязательств

Долгосрочные пассивы (кредиты банков и                                           10970      

        другие займы)

Краткосрочные пассивы (кредиты банков и                                           8140

         займы)

Кредиторская задолжность и другие                                                   8410

  краткосрочные пассивы.

 

Итого                                                                                                            27520

 

В т.ч. краткосрочные обязательства                                                         16300 

Источники собственных средств                                                            17920

 

Итого источников по балансу                                                                  45440

Решение:

1.Коэффициент абсолютной ликвидности:

 

2.Коэффициент промежуточной ликвидности:

=

3.Коэффициент полного покрытия:

=1,64

4.Коэффициент финансовой независимости:

*100% = *100%=39,44%

5.Заёмшик по рассчитанным коэффициентам относится по:

 к Ⅲ классу

 к Ⅲ классу

 коⅡклассу

 к Ⅲ классу

6.Рейтинг заёмщика:

Показатели    Класс    Доля в %      Сумма баллов

                 3            18                       54

                 3            27                            81

                   2            25                       50

                     3            30                       90

                                                                            _____

                                                                              275

По расчёту заёмщик относится к 3 классу кредитоспособности.

 

Заёмщикам Ⅰ класса кредитоспособности банки могут открывать кредитную линию по контокоррентному счёту, выдавать в разовом порядке ссуды без обеспечения. Ставка за кредит ниже, чем всем заёмщикам.

Заемщики Ⅱ класса кредитуются на общих основаниях, т.е. при наличии соответствующих норм обеспечения (гарантии, залог, поручительство), а процентная ставка зависит от вида обеспечения.

Заемщикам Ⅲ класса предоставляя кредит, банк рискует и в большинстве случаев банки таким клиентам кредиты стараются не выдавать, если же банк решит выдать кредит, то размер его не будет превышать сумму уставного капитала заёмщика, а процентная ставка за кредит будет самой высокой.