Имущественные права акционеров

Применительно к анализу прав акционеров необходимо ответить следующее.

Во-первых, наиболее распространенной является классификация прав акционеров на имущественные и неимущественные[48]. Поэтому и автор настоящей работы придерживается этого деления.

Во-вторых, необходимо помнить, что исследование того или иного права в отрыве от других является в некоторой степени условным, поскольку комплекс прав, удостоверяемых акцией, обусловлен признаком неделимости.

Итак, имущественные права. Они являются основными и определяющими в содержании акционерного правоотношения, поскольку значение личности участника акционерного общества обычно невелико.

Акционер, как собственник принадлежащих ему ак­ций АО, вправе по своему усмотре­нию совершать в отношении принадлежащего ему иму­щества любые действия, не противоречащие закону и иным правовым актам, и не нарушающие права и охра­няемые законом интересы других лиц, в том числе от­чуждать свое имущество в собственность другим ли­цам, передавать им, оставаясь собственником, права владения, пользования и распоряжения имуществом, отдавать имущество в залог и обременять его другими способами, распоряжаться им иным образом (п. 2 ст. 209 ГК РФ).

К имущественным правам акционера относятся: право на получение части прибыли общества (право на дивиденд), право преимущественной покупки акций в установленных случаях, право на получение части имущества при ликвидации АО (право на ликвидационную квоту), право требования от общества выкупа акций, принадлежащих акционеру.

Право на получение части прибыли АО в виде дивидендов является важнейшим иму­щественным правом участника акционерного общества. Дивиденды выплачиваются деньгами, но в случаях, предусмотренных уставом АО, воз­можна и выплата дивидендов иным имуществом. Срок выплаты определяется уставом АО или решением общего собрания акционеров. При от­сутствии такого определения он не может превышать шестидесяти дней со дня принятия решения о выплате годовых дивидендов.

Действующее российское законодательство предус­матривает возможность объявления и выплаты только годовых дивидендов, поскольку решение о выплате ди­видендов АО вправе принимать один раз в год (п. 1 ст. 42 Закон об АО). Указанная статья в прежней редакции позво­ляла объявлять и выплачивать как годовые, так и промежуточные дивиденды. Однако на практике АО выплачивали дивиденды, как правило, один раз в год, а потому законодатель счел целесооб­разным внести соответствующие изменения в законода­тельство[49].

При выплате дивидендов учитывается, является ли акционер владельцем обыкновенных или привилегиро­ванных акций. По привилегированным акциям дивиден­ды выплачиваются в первую очередь, а лишь затем по обыкновенным акциям. Если акционер имеет обыкно­венные акции, то дивиденды по ним выплачиваются ис­ключительно при наличии прибыли у АО и, следовательно, субъективное право на диви­денды возникает у такого акционера только с момента принятия решения о выплате дивидендов. Акционе­рам- владельцам привилегированных акций выплата дивиденда, как правило, гарантирована в установлен­ные сроки и в заранее определенном размере, а значит, субъективное право на дивиденды у такого акционера не зависит от наличия (или отсутствия) прибыли у АО и принадлежит акционеру с момента приобретения таких акций.

Размер дивиденда по привилегированным акциям может быть определен в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости акции. Порядок определения дивиденда может быть предусмотрен в уставе АО. Если размер дивиден­дов по привилегированным акциям заранее не опреде­лен в уставе АО, они выплачиваются в том же размере, что и по обык­новенным акциям (п. 2 ст. 32 Закона об АО). Но по та­ким привилегированным акциям в уставе АО должна быть определена ликвидационная стоимость (выплачиваемая при ликвидации акционер­ного общества).

Если уставом АО предусмотрены привилегированные акции двух и более типов, по каждому из которых определен размер дивиденда, то уставом общества должна быть также установлена очередность выплаты дивидендов по каждому из них.Если же уставом предусмотрены привилегированные акции двух и более типов, по каждому из которых определена ликвидационная стоимость, то уставом общества должна быть определена и очередность выплаты ликвидационной стоимости по каждому типу привилегированных акций.     

Дивиденды по привилегированным акциям, как и по обыкновенным, должны выплачиваться за счет прибы­ли АО. Если АО в результате своей хозяйственной и иной деятельности не имеет прибыли, то дивиденды по привилегиро­ванным акциям выплачиваются за счет иных средств, в частности, за счет специально создаваемых фондов.

В определенных случаях собрание акционеров име­ет право принять решение о невыплате или о неполной выплате дивидендов по привилегированным акциям или же вовсе не принимает решения о выплате дивидендов по привилегированным акциям. В этом случае владель­цы таких привилегированных акций получают право го­лоса при решении всех вопросов на общем собрании акционеров, начиная с собрания, следующего за годо­вым общим собранием акционеров, на котором, незави­симо от причин, не было принято решение о выплате дивидендов или было принято решение о неполной вы­плате дивидендов по привилегированным акциям опре­деленного типа (п. 5 ст. 32 Закона об АО).

Уставом АО может быть уста­новлено, что невыплаченный или выплаченный не пол­ностью дивиденд по привилегированным акциям опре­деленного типа, размер которого определен уставом общества, накапливается и выплачивается впоследствии - не позднее срока, определенного уставом, т.е. речь идет, как упоминалось выше, о куму­лятивных привилегированных акциях. Однако владель­цы кумулятивных привилегированных акций приобре­тают право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, на­чиная с собрания, следующего за годовым общим со­бранием акционеров, на котором должно было быть принято решение о выплате по этим акциям в полном размере накопленных дивидендов, если такое решение не было принято или было принято решение о непол­ной выплате дивидендов (п. 5 ст. 32 Закона об АО).

В литературе по проблеме выплаты дивидендов обоснованно предлагается ввести в законодательство право требовать выплаты необъявленных дивидендов (осуществление корпоративного права на дивиденд) в судебном порядке у АО, склонных к чрезмерному накоплению и не распределяющих свою прибыль. Это повлекло бы значительный рост доверия рядовых акционеров к АО[50].

Законодатель предусмотрел случаи, когда выплата дивидендов по акциям запрещается или ограничивает­ся, и связано это, прежде всего, с обеспечением интере­сов кредиторов АО, а также с под­держанием нормальной хозяйственной деятельности самого общества. Так, в соответствии с положениями ст. 43 Закона об АО общество не вправе принимать решение о выплате (объявлении) дивидендов по акциям, во-первых, до полной оплаты всего ус­тавного капитала общества; во-вторых, до выкупа всех акций, которые должны быть выкуплены в соответст­вии со ст. 76 названного Закона; в-третьих, если на момент принятия решения о выплате дивидендов обще­ство отвечает признакам несостоятельности (банкрот­ства) в соответствии с законодательством РФ о несостоятельности (банкротстве) или ес­ли указанные признаки появятся у общества в результате выплаты дивидендов; в-четвертых, если на день принятия решения о выплате дивидендов стоимость чистых активов общества меньше его уставного капи­тала, резервного фонда и превышения над номиналь­ной стоимостью определенной уставом ликвидацион­ной стоимости размещенных привилегированных ак­ций либо станет меньше их размера в результате при­нятия такого решения. Данные положения уточняются в Указе Президента РФ от 18 августа 1996 г. № 1210 «О мерах по за­щите прав акционеров и обеспечению интересов госу­дарства как собственника и акционера»[51]. Согласно п. 4 Указа, выплата объявленных АО дивидендов не производится, если на дату их вы­платы АО отвечает признакам не­состоятельности (банкротства) в соответствии с нор­мативными правовыми актами РФ о несостоятельности (банкротстве) или указанные при­знаки у АО появятся в результате выплаты дивидендов. Выплата дивидендов в этих слу­чаях должна быть отсрочена до момента, когда АО перестанет отвечать признакам несостоятельности (банкротства).

АО работников (народное пред­приятие) не вправе принимать решение о выплате диви­дендов, если на момент выплаты оно отвечает призна­кам несостоятельности (банкротства) в соответствии с правовыми актами РФ о несостоя­тельности (банкротстве) или указанные признаки могут появиться в результате выплаты дивидендов; если стои­мость его чистых активов меньше суммы его уставного капитала и резервного фонда либо станет меньше такой суммы в результате выплаты дивидендов; если оно не выкупило у своих акционеров акции народного пред­приятия, доля которых в общем количестве акций народного предприятия не соответствует требованиям ст. 6 Федерального закона «Об особенностях правового положения АО работников (народных предприятий)» и уста­ва народного предприятия (ст. 7 Закона).

Статья 6 названного Закона предусматривает опре­деленные ограничения на право владения акциями на­родного предприятия с той целью, чтобы в руках от­дельных работников-акционеров не было сосредоточе­но большое количество акций, и, соответственно, что­бы эти акции более-менее равномерно распределялись среди работников-акционеров. Каждый работник-ак­ционер народного предприятия не может владеть коли­чеством акций такого акционерного общества работни­ков, номинальная стоимость которых превышает 5 % его уставного капитала. При этом максималь­ная доля акций народного предприятия, которой впра­ве владеть один работник-акционер, может быть умень­шена уставом народного предприятия. Максимальная доля акций народного предприятия обязательно долж­на быть отражена в уставе.

Если по каким-либо причинам у работника-акционе­ра оказалось большее количество акций (превышающее установленную уставом максимальную долю), то на­родное предприятие обязано выкупить у него акции, образующие указанное превышение, а работник-акцио­нер обязан продать их народному предприятию в тече­ние трех месяцев со дня образования такого превыше­ния.

АО не вправе принимать реше­ние о выплате (объявлении) дивидендов по обыкновен­ным акциям и привилегированным акциям, размер ди­виденда по которым не определен, если не принято решение о выплате в полном размере дивидендов по всем типам привилегированных акций, размер дивиденда по которым определен уставом общества. Также АО не может принимать решение о вы­плате (объявлении) дивидендов по привилегированным акциям определенного типа, по которым размер диви­денда определен уставом, если не принято решение о полной выплате дивидендов по всем типам привилеги­рованных акций, предоставляющим преимущество в очередности получения дивидендов перед привилегиро­ванными акциями этого типа.

Другим самостоятельным имущественным правом участника АО является его право на получение части стоимости имущества АО после его ликвидации. Имущество АО, оставшееся после удовлетворения тре­бований кредиторов общества, распределяется между участниками АО в порядке, преду­смотренном ст. 23 Закона об АО. Так, в первую оче­редь осуществляются выплаты по акциям, которые должны быть выкуплены АО по требованию акционеров в соответствии со ст. 75 Зако­на об АО; во вторую очередь производятся выплаты начисленных, но не выплаченных дивидендов по привилегированным акциям и определенной уставом общест­ва ликвидационной стоимости по привилегированным акциям; в третью очередь оставшееся имущество ликви­дируемого общества распределяется между акционера­ми- владельцами обыкновенных и всех типов привилегированных акций.

Распределение имущества каждой очереди осуще­ствляется после распределения имущества предыдущей очереди. Если же имущества ликвидируемого АО недостаточно для выплаты начислен­ных, но не выплаченных дивидендов и определенной уставом общества ликвидационной стоимости по при­вилегированным акциям определенного типа, то между акционерами-владельцами таких акций имущество распределяется пропорционально количеству принад­лежащих им акций этого типа (п. 2 ст. 23 Закона об АО).

Имущественным правом акционера признается ипринадлежащее ему право преимущественной покупки акций в предусмотренных законом случаях. Такое пра­во у участника закрытого АО возникает, во-первых, в случае продажи акций данного АО третьим лицам (п. 3 ст. 7 Закона об АО), во-вторых, у владельцев обыкновенных и при­вилегированных акций - при увеличении уставного капитала АО путем выпуска допол­нительных акций (ст. 28 Закона об АО).

При продаже акций третьим лицам преимуществен­ное право на их приобретение имеют лишь акционеры закрытого АО; в открытом АО не допускается установление преимущественного права общества или его акционеров на приобретение акций, отчуждаемых акционерами этого АО (п. 2 ст. 7 Закона об АО). По­рядок реализации преимущественного права акционе­ров на приобретение акций ЗАО установлен законом (ранее такой порядок ус­танавливался уставом АО). Так, акционеры ЗАО пользу­ются преимущественным правом приобретения акций, продаваемых другими акционерами этого общества, по цене предложения третьему лицу пропорционально ко­личеству акций, принадлежащих каждому из них, если уставом общества не предусмотрен иной порядок осу­ществления данного права. На случай, если акционеры ЗАО не использовали свое преимущественное право приобретения акций общества, уставом акционерного общества может быть предусмотрено преимущественное право приобретения акций самим обществом. Если приобретение акционе­ром целого числа акций не представляется возможным, могут быть образованы дробные акции (п. 3 ст. 25 За­кона об АО).

Здесь необходимо согласиться с Л.А. Новоселовой и А.В. Качаловой, утверждающими, что право преимущественной покупки возникает в тех случаях, когда акции отчуждаются лицу, не являющемуся акционером общества[52].

При разрешении споров, связанных с использовани­ем акционерами ЗАО пре­имущественного права приобретения акций, отчуждае­мых другими акционерами данного общества, необходи­мо иметь в виду, что, во-первых, норма, закрепляющая такое право за акционерами закрытого АО, является императивной, в связи с чем это право не может быть ограничено договором о создании АО или его уставом. Во-вторых, ак­ционеры закрытого АО могут осу­ществлять преимущественное право приобретения ак­ций, продаваемых акционерами данного общества, при условии, что они согласны приобрести эти акции по це­не предложения их другому (третьему) лицу. Если же цена, по которой акционеры закрытого АО изъявляют готовность приобрести акции, ни­же цены предложения их третьему лицу, акционер вправе продать эти акции третьему лицу. В случае если акционер или непосредственно само ЗАО не воспользуются предоставленным им правом в порядке и в сроки, предусмотренные Зако­ном об АО и уставом АО, продаю­щий акции акционер вправе заключить договор об от­чуждении акций с любым иным лицом, а приобретатель этих акций получит права акционера, подлежащие за­щите в установленном законом порядке (п. 9 Обзора практики разрешения споров по сделкам, связанным с размещением и обращением акций, приложение к информационному письму Президиума Высшего Арбит­ражного Суда РФ от 21 апреля 1998 г. № 33)[53].

В-третьих, если акционером закрытого АО отчуждены, принадлежащие ему акции, друго­му лицу по цене, которую готовы были уплатить акцио­неры данного АО, то акционеры (или общество), чье право на преимущественное приоб­ретение акций нарушено, могут обратиться в суд с тре­бованием о переводе прав и обязанностей покупателя этих акций на соответствующее заинтересованное лицо. Однако следует иметь в виду, что предусмотренное за­коном преимущественное право приобретения акций ЗАО не применяется в слу­чаях безвозмездного отчуждения их акционером по договору дарения, либо перехода акций в собственность другого лица в порядке универсального правопреемства (п. 7 постановления Пленума Верховного Суда РФ и Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ от 2 апреля 1997 г. № 4/8)[54].

Другой случай, когда участники АО обладают правом преимущественного приобре­тения акций, имеет место при размещении дополни­тельных акций посредством открытой подписки, когда у акционеров есть преимущественное право приобрете­ния размещаемых посредством открытой подписки дополнительных акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, в количестве, пропорцио­нальном количеству принадлежащих им акций этой ка­тегории или типа (п. 1 ст. 40 Закона об АО). Заметим, что по ранее действовавшему законодательству такое право предоставлялось только акционерам-владель­цам обыкновенных акций и только в случае, если это было предусмотрено уставом АО. Кроме того, необходимым условием было, чтобы раз­мещаемые дополнительные акции оплачивались исклю­чительно денежными средствами.

В литературе отмечается, что если раньше за рубежом преимущественное право покупки вновь выпущенных акций имело довольно весомое значение для акционеров, то к настоящему времени его значение несколько снизилось. С появлением различных классов акций баланс интересов акционеров может сохраняться и без осуществления преимущественного права покупки, поскольку в подавляющем большинстве случаев выпускаемые акции являются безголосыми[55].

Что касается предоставления преимущественного права при размещении акций и ценных бумаг, конвер­тируемых в акции, путем закрытой подписки, то это вообще является нововведением действующего акцио­нерного законодательства Российской Федерации. При этом такое преимущественное право предоставляется не всем акционерам - владельцам акций соответствующей категории или типа, а только тем из них, кото­рые голосовали против или же не принимали участия в голосовании по вопросу о размещении путем закрытой подписки акций или ценных бумаг, конвертируемых в акции (п. 1 ст. 40 Закона об АО).

Право акционера потребовать от АО выкупа принадлежащих ему акций в случаях, предусмотренных законом, также относится к числу имущественных прав акционера. Данное право возникает у участника АО при уменьше­нии уставного капитала общества путем покупки и по­гашения им части своих акций. Владельцы обыкновен­ных акций могут потребовать выкупа своих акций и в случае, если АО принято решение о реорганизации, о заключении крупной сделки, а также о внесении в устав АО изменений и дополнений, ограничивающих их права. Такое право возникает у акционера, владеющего голосующими акциями общества, если он голосовал против соответствующего решения или не принимал участия в го­лосовании (ст. 75 Закона об АО). Выкуп акций в этом случае осуществляется по цене, определенной советом директоров (наблюдательным советом) АО, но не ниже рыночной стоимости акций. Рыночная стоимость акций при этом определяется независимым оценщиком без учета ее изменения в результате действий общества, повлекших возникновение права требования оценки и выкупа акций. Таким образом, в случае выкупа у акционера принадлежащих ему акций, привлечение независимого оценщика (аудитора) для определения их рыночной стоимости обязательно. Ес­ли владельцами акций общества являются государство или муниципальное образование, то необходимо при­влечение государственного финансового контрольного органа.

Решение совета директоров (наблюдательного сове­та) акционерного общества об определении стоимости акции (как и стоимости иного имущества), принятое с нарушением указанных требований, может быть оспо­рено в судебном порядке и признано недействительным (п. 12 Обзора практики разрешения споров по сделкам, связанным с размещением и обращением акций).

Право акционера требовать выкупа принадлежащих ему акций акционерного инвестиционного фонда воз­никает, помимо названных выше случаев, также и в случае принятия общим собранием акционеров фонда решения об изменении инвестиционной декларации, ес­ли они голосовали «против» принятия соответствующего решения или не принимали участия в голосовании по этому вопросу (ст. 5 Федерального закона от 29 нояб­ря 2001 г. № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах»)[56].

Имущественным правом признается, безусловно, и право акционера распоряжаться принадлежащими ему акциями. В соответствии с действующим российским законодательством акционер - собственник принадле­жащих ему акций может совершать в отношении них различные распорядительные действия.

В частности, акционер может распорядиться свои­ми акциями путем передачи их в доверительное управ­ление. На доверительное управление акциями распро­страняются общие правила о доверительном управле­нии, предусмотренные гл. 53 ГК РФ. Особенности же доверительного управления цен­ными бумагами предусмотрены непосредственно ст. 1025 ГК РФ, в которой оговорено также принятие специального закона, регулирующего передачу ценных бумаг в доверительное управление. До принятия соот­ветствующего закона при решении вопросов о переда­че акций в доверительное управление необходимо руководствоваться положениями целого ряда норматив­ных актов: Законом «О рынке ценных бумаг» (ст. 5); Указа Президента РФ от 9 декабря 1996 г. № 1660 «О пере­даче в доверительное управление закрепленных в феде­ральной собственности акций акционерных обществ, созданных в процессе приватизации»[57]; и многими другими.

В соответствии с действующим российским законо­дательством, распорядиться принадлежащими ему ак­циями акционер может и отчуждением их другим ли­цам. При этом акционеру как собственнику не требует­ся согласия других акционеров или самого общества на отчуждение акций третьим лицам (п. 1 ст. 2 Закона об АО). В ЗАО акционеру и обществу принадлежит преимущественное право при­обретения акций, отчуждаемых третьим лицам другими акционерами общества (п. 3 ст. 7 Закона об АО), но данное право не может рассматриваться как «согласие» указанных лиц на отчуждение акционером при­надлежащих ему акций.

В АО работников (народном предприятии) работник-акционер вправе осуществлять в отношении принадлежащих ему акций определенные распорядительные действия. В частности, при желании он вправе продавать или иным образом производить от­чуждение принадлежащих ему акций, например, может их подарить, завещать, расплатиться за свои долги и т.п. Однако это возможно только в случаях, предусмо­тренных законом «Об особенностях правового положе­ния акционерных обществ работников (народных пред­приятий)». В частности, в соответствии с п. 3 ст. 6 это­го Закона работник-акционер имеет право продать по договорной цене определенную часть принадлежащих ему на дату окончания отчетного финансового года ак­ций народного предприятия. Такая продажа может быть осуществлена в течение следующего финансового года определенному кругу лиц, а именно акционерам на­родного предприятия; самому народному предприятию; а в случае отказа указанных выше лиц приобрести ак­ции у работника-акционера, работникам народного предприятия, не являющимся его акционерами. Количе­ство разрешенных к продаже акций одним работником-акционером устанавливается общим собранием акционе­ров, но при этом не может превышать 20 процентов при­надлежащих ему акций народного предприятия на дату окончания отчетного финансового года.