Перечислить основные показатели оценки эффективности инвестиционных проектов

Финансово-эконом. оценка инвестиц-ных проектов занимает центр-ное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств в операции с реальными активами. При всех прочих благоприятных характеристиках проекта он никогда не будет принят к реализации, если не обеспечит:

- возмещение вложенных средств за счет дохода от реализации товаров или услуг;

- получение прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже желательного для фирмы уровня;

- окупаемость инвестиций в пределах срока, приемлемого для фирмы.

Сравнение различных инвестиционных проектов и выбор лучшего из них рекомендуется производить с использованием показателей, к которым относятся:

- чистый дисконтированный доход NPV;

- индекс доходности PI;

- внутренняя норма доходности IRR;

- срок окупаемости (простой или дисконтированной).

Чистый приведенный доход – один из важнейш. показателей оценки эффект-сти реальных инвестиций, определяемый как разница между приведенными к наст. стоимости денежным потоком за весь период эксплуатации инвестицион. проекта и суммой инвестируемых в него ср-ств.

Если инвестиции одноразовые, то чистый приведенный эффект рассчитывается по формуле:

, где

r – ставка дисконтирования, k – соответствующий период , P_k – доход k-того года, IC – сумма инвестиций.

Если инвестиции распределены по годам, то чистый приведенный эффект рассчитывается по формуле:

, где

IC_j – инвестиции j-ного периода, j – соответствующий период .

Если NPV>0, то проект прибыльный; NPV<0, то проект убыточный; NPV=0, то проект ни приб., ни убыточный.

Индекс рентабельности (PI) характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений – чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект. Благодаря этому, критерий PIочень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения чистого приведенного дохода NPV.

При единовременных инвестициях индекс рентабельности рассчитывается по формуле:

, где

r – ставка дисконтирования, k – соответствующий период , P_k – доход k-того года, IC – сумма инвестиций.

Если инвестиции распределены по годам, то индекс рентабельности рассчитывается по формуле:

, где

IC_j – инвестиции j-ного периода, j – соответствующий период .

Если PI>1, то проект эффективен; если PI<1, то проект неэффективен; если PI=0, то проект ни приб., ни убыточен.

Внутренняя норма доходности инвестиции (IRR) - это значения коэффициента дисконтирования r, при котором значение показателя чистого приведенного дохода (NPV) проекта равно нулю.

Критерий IRR сравнивается с показателем «цена капитала» CC. Если IRR>CC, то проект следует принять; IRR<CC, то проект следует отвергнуть; IRR=CC, то проект не является ни убыточным, ни прибыльным.

Внутренняя норма доходности рассчитывается по формуле:

, где

r₍₊₎ – значение ставки дисконтирования, при которой значение показателя NPV положительное;

r_(–) – значение ставки дисконтирования, при которой значение показателя NPV отрицательное;

NPV₍₊₎ – значение показателя чистого дисконтированного дохода при ставке r₍₊₎;

NPV_(–) – значение показателя чистого дисконтированного дохода при ставке r_(–).

Срок окупаемости инвестиций – это продолжительность времени, в течение которого прогнозируемые поступления денежных средств, превысят сумму инвестиций. Чем меньше значение данного показателя, тем проект эффективнее.

В том случае, если каждый год мы планируем получать одну и ту же сумму дохода, то

, где

IC – сумма инвестиций; P_k – ежегодно получаемая сумма.

В остальных случаях период окупаемости рассчитывается прямым подсчетом лет.

Общая формула расчета показателя PP имеет вид:

, где

k – соответствующий период .

Если при расчете периода окупаемости учитывать временной аспект, то в этом случае в расчет принимаются дисконтированные денежные потоки, а соответствующая формула для расчета дисконтированного срока окупаемости (DPP), имеет вид:

Очевидно, что в случае дисконтирования срок окупаемости увеличивается, т.е. всегда DPP>PP. Т.е. проект, приемлемый по критерию PP, может оказаться неприемлемым по критерию DPP.